A股市場大面積飄紅。6月9日，上證指數(shù)早盤一度突破3400點(diǎn)。截至收盤，上證指數(shù)漲0.43%報(bào)3399.77點(diǎn)，深證成指漲0.65%報(bào)10250.14點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板指漲1.07%報(bào)2061.29點(diǎn)。全天逾4100只個(gè)股上漲。
板塊方面，醫(yī)藥生物領(lǐng)先，農(nóng)林牧漁、國防軍工、紡織服飾等行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁。減肥藥、CRO等概念漲超5%；短劇游戲、抖音豆包、谷子經(jīng)濟(jì)等熱門概念也表現(xiàn)活躍，漲幅接近3%。相比之下，黃金珠寶、央企銀行、水泥制造等板塊領(lǐng)跌。
值此年中之際，多家券商密集召開中期策略會(huì)，對(duì)下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場走勢進(jìn)行預(yù)判。A股下半年將如何演繹？投資者又該如何布局？
A股一度突破3400點(diǎn)，券商熱議下半年走勢
6月9日，上證指數(shù)早盤一度突破3400點(diǎn)，全天逾4100只個(gè)股上漲。股市的熱情能否持續(xù)？
從中期策略會(huì)來看，券商多數(shù)對(duì)下半年資本市場行情持樂觀態(tài)度?！爸袊墒小D(zhuǎn)型牛’的格局越來越清晰，戰(zhàn)略看多2025?！眹┖ＭㄗC券策略首席分析師方奕在中期策略會(huì)中明確表示。
在他看來，經(jīng)歷沖擊和出清調(diào)整后，投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢的認(rèn)識(shí)已然充分，其對(duì)估值收縮的邊際影響減小；同時(shí)，股票價(jià)格反映的是投資者對(duì)未來的預(yù)期，而預(yù)期變動(dòng)的主要矛盾，已從經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下降，尤其是無風(fēng)險(xiǎn)利率與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的系統(tǒng)性降低；此外，以化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的中國政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場改革，以新技術(shù)新消費(fèi)為主的商業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，有助于重新提振投資者對(duì)長期的假設(shè)，中國股市邁向“轉(zhuǎn)型牛”。
“未來一年中國權(quán)益資產(chǎn)正迎來年度級(jí)別牛市?！敝行抛C券預(yù)計(jì)，從2025年四季度開始，全球主要經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)和政策周期上將再次同步，財(cái)政和貨幣同時(shí)擴(kuò)張，港股和A股市場將有望迎來指數(shù)牛市。
“當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，全年A股市場階段性底部可能已在4月初出現(xiàn)，下半年繼續(xù)注重結(jié)構(gòu)和節(jié)奏層面變化?！敝薪鸸疽脖硎?。
展望下半年，中金公司指出，不確定性主要來自外部挑戰(zhàn)，仍需注重我國宏觀政策應(yīng)對(duì)。在不確定性明顯消除前，指數(shù)或延續(xù)窄幅波動(dòng)特征，考慮國際新秩序重構(gòu)下我國基本面韌性，以及估值優(yōu)勢，預(yù)計(jì)A股下半年節(jié)奏或?yàn)椤扒胺€(wěn)后升”，上行空間的打開取決于一攬子政策，尤其是財(cái)政政策能否繼續(xù)發(fā)力支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢延續(xù)。
中國資產(chǎn)重估敘事引關(guān)注，下半年科技仍是重要主線
2025年至今，中國資產(chǎn)重估敘事引發(fā)全球關(guān)注，其中港股走勢更為亮眼。下半年的投資機(jī)遇在哪？
對(duì)此，方奕認(rèn)為，下半年新興科技是主線，周期金融是黑馬。與此同時(shí)，多家券商看好港股市場下半年的發(fā)展。
中信證券指出，下半年建議聚焦三個(gè)長期趨勢：一是中國自主科技能力的提升趨勢；二是歐洲重建自主防務(wù)，提升能源、基建和資源儲(chǔ)備的趨勢；三是中國加速完善社會(huì)保障并激發(fā)內(nèi)需潛力的政策趨勢。
“從策略角度來看，最重要的策略選擇應(yīng)是重塑港A配比，進(jìn)一步提升港股配置；其次是回歸核心資產(chǎn)，聚焦新興行業(yè)以及傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭公司；接著是考慮行業(yè)選擇的問題和擇時(shí)問題，三季度末到四季度可能是指數(shù)牛市的關(guān)鍵入局時(shí)點(diǎn)?！敝行抛C券指出。
從中長期視角來看，華泰證券認(rèn)為，港股市場具有戰(zhàn)略性配置價(jià)值。投資者在布局時(shí)需注意，科技仍是重要主線?！叭绻磥砣蛏a(chǎn)力提升依賴AI技術(shù)進(jìn)步，目前這個(gè)競賽中最有可能獲勝的公司大多分布于美國和中國港股這兩個(gè)市場。當(dāng)前全球資本對(duì)前者押注更多，但對(duì)后者依然欠配。港股科技龍頭股市值僅是美股的8.8%?！?/p>
華泰證券指出，從全年維度看，若港股擴(kuò)容和增配確定性較強(qiáng)，則三季度波動(dòng)反而提供介入機(jī)會(huì)，建議逢低增配科技（科技升級(jí)趨勢性下的硬科技，互聯(lián)網(wǎng)及AI）、消費(fèi)（地產(chǎn)周期下半段的消費(fèi)潛力修復(fù)，如互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)，醫(yī)藥，大眾消費(fèi)如個(gè)護(hù)、乳品及農(nóng)林牧漁等），大金融（香港本地股及中資股）依然作為底倉配置。
值得注意的是，多家券商也提醒投資者布局須警惕多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，包括中美科技、貿(mào)易、金融領(lǐng)域摩擦加?。粐鴥?nèi)政策力度、實(shí)施效果或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；海內(nèi)外宏觀流動(dòng)性超預(yù)期收緊；俄烏、中東地區(qū)沖突進(jìn)一步升級(jí)；我國房地產(chǎn)庫存消化不及預(yù)期等。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對(duì) 穆祥桐
